金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至今没(méi)有酒企成功上(shàng)市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实现资(zī)本上市的(de)白(bái)酒股(gǔ)，目(mù)前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获(huò)超(chāo)购1.94倍，一(yī)手(shǒu)中(zhōng)签(qiān)率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此(cǐ)次(cì)珍酒李渡并没(méi)有引入基石投(tóu)资(zī)者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡共计(jì)引(yǐn)入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华(huá)尔街之狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别(bié)投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力提供以(yǐ)酱香型(xíng)为主的次高端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团(tuán)旗下(xià)包(bāo)括珍酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计(jì)算(suàn)，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国第四大(dà)民营白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香(xiāng)型(xíng)白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母净利润为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在(zài)下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵(guì)耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗州茅台2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰部(bù)的今世(shì)缘、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于同期分别占公司总(zǒng)收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期(qī)，广(guǎng)告开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李渡(dù)的存货正在逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招股书解释称大(dà)部分存货为(wèi)基酒，但仍(réng)然有不少针对其产销失衡(héng)的质疑。耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗>

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身价230亿(yì)元

　　低于行业(yè)的毛(máo)利率和“豪(háo)横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍酒李渡(dù)创(chuàng)始人吴(wú)向东的操(cāo)盘(pán)手法密(mì)切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老(lǎo)兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出生(shēng)在(zài)湖南醴陵的一(yī)个普通(tōng)农村家庭，1992年，在湖南省外贸(mào)学校(xiào)毕业的吴向(xiàng)东，进入其(qí)姐夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此(cǐ)后四(sì)年，他(tā)升至新(xīn)华联集(jí)团董事(shì)、董事局副(fù)主席。也是在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了(le)他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒王的代理权，仅一年就(jiù)将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到湖(hú)南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后，大量(liàng)仿冒(mào)产(chǎn)品(pǐn)涌现。同(tóng)时，白酒(jiǔ)市(shì)场竞争白热化，下游经销商(shāng)的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订了OEM代工协议，这是(shì)他(tā)在(zài)白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界(jiè)杯，媒体将时任男足(zú)主教练(liàn)的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运(yùn)福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着唐(táng)装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时(shí)间，金六福的广(guǎng)告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民(mín)白(bái)酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的操盘下，贵(guì)州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知(zhī)名(míng)白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)牌(pái)湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东(dōng)实际控(kòng)制的金东集(jí)团旗下(xià)共(gòng)有华致酒行、华泽(zé)酒业集团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍酒等(děng)12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第(dì)108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意(yì)从会(huì)上传(chuán)来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会(huì)的相关论坛上(shàng)，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名(míng)的(de)盛初咨询董事长(zhǎng)王朝成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低增(zēng)长或(huò)0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端(duān)消费在疫(yì)情场景中并没(méi)有太受影响，次高端库存(cún)仍未消(xiāo)化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看到更强的(de)动力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司业(yè)绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进一步分(fēn)化。

　　第二，从白(bái)酒供需-库存周期看(kàn)趋势，现在存在三个矛盾(dùn)：一是产区和供需的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量(liàng)在下降；二是名酒企业(yè)都在向(xiàng)下扩(kuò)展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企(qǐ)的渠(qú)道有(yǒu)矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨(dūn)，行业600万吨消失的主要是100块钱以(yǐ)下的(de)价位带(dài)，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯(guàn)变了，导(dǎo)致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价(jià)在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带白酒节前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关(guān)产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降(jiàng)23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未来(lái)走向何(hé)方让我们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗